Trhy

Index PX, přední barometr českého akciového trhu, byl spuštěn v roce 1994 a od té doby slouží jako klíčový ukazatel investorské nálady a výkonnosti největších společností v zemi. Jeho výkonnost odráží nejen firemní výkonnost, ale i makroekonomické trendy v České republice.
Index se vypočítává na základě akcií společností s největší tržní kapitalizací a likviditou, obchodovaných na Pražské burze cenných papírů. Mezi pravidelné účastníky patří ČEZ, Komerční banka, Moneta Money Bank, Philip Morris ČR a Erste Group. Tyto společnosti zastupují energetický, finanční a spotřebitelský sektor, takže je index citlivý na změny v těchto sektorech.
Po celá desetiletí vykazuje PX stabilní růst, zejména v roce 2010, kdy Česká republika zažívala ekonomický boom: nízká nezaměstnanost, růst HDP a stabilní inflace podporovaly důvěru investorů. V roce 2019 dosáhl index historického maxima. V období krize však index rychle reaguje na negativní vývoj. Například v roce 2020 způsobila pandemie prudký 30% pokles indexu PX, zatímco v roce 2022 vedly energetická krize a geopolitická nestabilita k volatilitě a korekci o 15–20 %.

Stránky: 1 2

Český trh s dluhopisy, ačkoli je pro veřejnost méně viditelný než akciový trh, hraje důležitou roli ve financování vládního i podnikového sektoru. Jeho rozvoj začal v 90. letech 20. století, souběžně se vznikem burzy cenných papírů, ale dlouhou dobu zůstával nedostatečně rozvinutý.
Veřejný sektor tomuto trhu dominuje. Ministerstvo financí České republiky pravidelně vydává krátkodobé (do jednoho roku) a dlouhodobé (do 30 let) dluhopisy prostřednictvím aukcí. Tyto cenné papíry jsou považovány za bezrizikové a slouží jako základ pro výnosovou křivku používanou k oceňování podnikových dluhopisů.
Výnosy z českých státních dluhopisů jsou tradičně nízké, což odráží vysoký rating země (A1 od Moody’s, A+ od S&P). V letech 2022–2023 však v důsledku zpřísňování měnové politiky ECB a rostoucí inflace sazby výrazně vzrostly, zejména u krátkodobých dluhopisů. Trh s podnikovými dluhopisy je výrazně menší. Nejaktivnějšími emitenty jsou velké banky (Komerční banka, ČSOB) a energetické společnosti. Většina korporátních dluhopisů je umisťována soukromě, nikoli na volném trhu, což omezuje přístup pro drobné investory.

Stránky: 1 2

Zahraniční investoři hrají významnou roli při formování likvidity a cen na českém akciovém trhu. Podle ČNB se podílejí na kapitalizaci společností kótovaných na Pražské burze cenných papírů přes 60 %, zejména v energetickém, finančním a tabákovém sektoru.
Mezi největší zahraniční akcionáře patří rakouské, německé a americké investiční fondy. Například Erste Group (Rakousko) kontroluje významnou část bankovního sektoru, zatímco Philip Morris International (USA) vlastní tabákovou společnost Philip Morris ČR, jednu z nejcennějších akcií na českém trhu.
Zahraniční investoři preferují „blue chips“ – akcie s vysokou kapitalizací a stabilními dividendami. To vysvětluje koncentraci zájmu kolem společností ČEZ, Komerční banky a Moneta Money Bank. Malé a střední podniky i přes svůj potenciál zůstávají mimo zaměření mezinárodního kapitálu. Aktivita zahraničních hráčů se zvyšuje zejména v obdobích globální nestability, kdy je Česká republika vnímána jako „bezpečný přístav“ ve střední Evropě. Silné makroekonomické ukazatele, nízké zadlužení a stabilní export činí česká aktiva atraktivními ve srovnání s jinými rozvíjejícími se trhy.
Kapitálové toky ze zahraničí však podléhají volatilitě. V roce 2022 došlo uprostřed energetické krize a geopolitického napětí ke krátkodobému odlivu zahraničních portfoliových investic. To způsobilo pokles indexu PX a zvýšilo zranitelnost trhu vůči vnějším faktorům.

Stránky: 1 2

Česká republika, člen Evropské unie od roku 2004, si stále udržuje korunu (CZK) jako svou národní měnu. Otázka přijetí eura je však pravidelně diskutována v politických a ekonomických kruzích, zejména na pozadí integračních procesů do EU a tlaku ze strany Evropské komise.
České finanční trhy jsou již úzce propojeny s eurozónou. Většina exportních kontraktů českých výrobců (zejména v automobilovém a strojírenském průmyslu) je denominována v eurech. To činí českou ekonomiku citlivou na kolísání kurzu CZK/EUR a vytváří poptávku po zajištění proti měnovým rizikům.
Bankovní sektor země je také orientován na euro. Ačkoli závazky vůči veřejnosti jsou primárně denominovány v korunách, mnoho firemních úvěrů a mezibankovních transakcí je prováděno v eurech. To vytváří měnovou nerovnováhu, kterou se regulátoři snaží minimalizovat prostřednictvím dohledových opatření. Pokud by Česká republika přijala euro, mohlo by to vést k nižším transakčním nákladům a snadnějšímu přístupu k evropským finančním nástrojům. Měnové riziko pro investory by zmizelo, což by potenciálně zvýšilo atraktivitu českých aktiv pro zahraniční portfoliové investory.
Přechod však s sebou nese i rizika. Ztráta měnové politiky jako nástroje makroekonomické stabilizace by mohla oslabit schopnost země reagovat na šoky. Například během krizí oslabující koruna pomáhala udržovat konkurenceschopnost exportu, což by s eurem již neplatilo.

Stránky: 1 2

Český akciový trh má relativně krátkou, ale bohatou historii. Jeho rozvoj začal na počátku 90. let 20. století po rozdělení Československa a přechodu k tržní ekonomice. Jedním z klíčových milníků bylo založení Pražské burzy cenných papírů (BCPP) v roce 1992, která se stala ústřední platformou pro obchodování s cennými papíry v zemi.
V počátečních letech sehrála BCPP klíčovou roli v privatizaci státních podniků. Programy kupónové privatizace umožnily milionům občanů stát se akcionáři národních společností, jako jsou ČEZ, Komerční banka a Český telekomunikační úřad. Tím vznikla široká základna soukromých investorů, ačkoli mnozí z nich měli jen malé pochopení mechanismů akciového trhu.
Na přelomu tisíciletí prošla Pražská burza cenných papírů významnou modernizací. V roce 2001 byla přejmenována na Burzu cenných papírů Praha (BCPP) a v roce 2008 byla plně integrována do Vídeňské burzy cenných papírů (Wiener Börse AG). Tato integrace výrazně zvýšila transparentnost obchodování a technickou infrastrukturu platformy.
Český akciový trh je dnes ve srovnání se sousedními zeměmi, jako je Polsko a Německo, relativně malý. Index PX, hlavní benchmark, reprezentuje pouze asi 15 společností. Dominuje jim energetický gigant ČEZ, bankovní společnosti (Komerční banka, Moneta Money Bank) a průmysloví hráči, jako jsou Erste Group a Philip Morris ČR.

Stránky: 1 2